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　　今年上半年，我們看到國家鐵路、水利還有電力投資的熱度比較高，相關板塊漲幅明顯，今天就跟大家分享一下，當前我們如何看待基建相關領域的投資前景，以及政策方面能否持續助力基建提速。

　　首先說鐵路，上半年的鐵路投資同比上漲的主要原因是由于去年同期鐵路投資過于低迷，造就了行業低基數的特點。盡管今年上半年投資同比呈現上漲的態勢，但是回顧歷史，投資水平還未排到歷史同期的前五名，因此我們預計在當下政策的推動下，該行業還有進一步釋放的空間。

　　其次是水利凱發k8官網，去年年底水利部已經開始指導地方水利部門提前做好今年項目資金籌措方案，如細化資金需求、來源渠道等。4月14號，水利部進行了部門會議極品驚天動地，提出來了要進一步拓寬水利基礎設施建設，擴大金融支持水利現代規模等，可見水利部門的超前政策部署，推動了今年上半年水利建設的快速增長。根據數據顯示，上半年全國落實水利建設投資達到7800多億元，比去年同期增長了350多億。其中，落實中央和地方財政資金佔總投資的61%，而落實地方政府專項債券、銀行貸款、社會資本等佔比為39%。(數據來源:中國水利官網，發布日期20230712)

　　再看電力，上半年中國電力企業聯合會重點調查企業完成投資5373億元，同比增長近三成，分類型來看，電源總投資達3319億元，同比增長53%，裡面非化石能源的發電 (太陽能發電極品驚天動地、核電、風電) 達2940億，同比增長60%，佔整個電源投資比重的88.6%。(數據來源: 中國電力企業聯合會，發布日期20230725)由此可見，上半年電力投資的快速增長，主要得益于非化石能源發電的投資。

　　此外，我們也觀察到在基建投資中，對于公路和市政的投資上是有所放緩的。放緩的原因有以下三點: 第一，二季度專項債發行速度偏慢，影響了後續資金下發，影響了基建投資的增速;第二，在隱形債務監管要求下，監管層對基建項目的審批相對過去也更嚴格了；第三凱發k8官網，地方政府流動性比較緊張，上半年配套資金投放稍微放緩，影響了項目投資。

　　首先從政策端來看，逆週期調節的動向已經顯現，城中村改造措施逐漸落地，基建投資有望呈現增長態勢。7月24日重要會議強調，著力擴大內需，提振消費信心凱發k8官網，繼續實施積極的財政政策，發揮一些總量和結構性貨幣政策的1具作用極品驚天動地，更好地發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券的發行和使用，這為未來基建投資提供了良好的政策預期，會進一步促進基建領域投資。其次，國常會也審議通過了關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見，預計城中村改造會加速落地，這會有效加大市政領域資金的投入，帶動市政基建投資回暖。

　　再從資金端來看，地方債融資再鬆綁，基建資金預期供給充足。截至7月28日，2023年全年新增的專項債發行規模是25,242億元，其中共有65%的新增專項債的額度投向基建類項目，此外上半年定調，全年一般公共預算支出是11.72萬億，同比增長3.9%，其中基建類支出佔比是24.54%。(數據來源: 中泰證券，發布日期20230731)可見基建投資在資金端的供給是非常充裕的。

　　最後，從項目儲備端來看，超大特大城市的城中村改造、公共基礎設施建設逐步推進，會有力推動基建設施升級，加快相關配套措施落地，預計下半年基建投資有望實現較高水平的增長凱發k8官網。

　　總的來看，下半年基建板塊既有良好的政策預期、相關資金的供給極品驚天動地、也有相對充足的項目儲備，可以說是供需兩旺的格局。

　　先看公路，從政策上來說極品驚天動地，根據交通運輸部的披露，上半年整個交通運輸部會同財政部，累計安排了3000多億元的額度來支持地方公路、水路類建設，帶動了交通項目加快建設。同時也加快了項目審批，今年以來對100多個公路水路重點項目凱發k8官網，都出具了批復意見和資金安排的意見，涉及總投資額達5000億元，也批復了18個重點公路項目設計方案，總投資2000多億元。(數據來源: 交通運輸部，發布日期20230731)資金端來看，上文提過，2023年相關新增的地方專項債有兩萬五千多億元，其中投向交通基礎設施的4484億元，佔比是17.8%。(數據來源: 中泰證券，發布日期20230731)我們預計，交通運輸板塊未來還是會有比較大的空間的。

　　再說市政方面，從政策端來看，國常會審議通過的超大特大城市城中村改造的指導意見，實際上就是對市政領域投資政策的支持；資金方面，地方債整體從原來嚴控隱形債務轉向優化地方債務，新增地方債投向的領域裡市政和產業園區的基礎設施佔比達到三成。此外在金融工具方面，2022年政策性開發性金融工具投放了7000多億元，主要投向了交通、水利極品驚天動地、市政和產業園區，有效地補充了重大項目的資本金(數據來源: 中國經營報，發布日期20221130)。在社會資本方面凱發k8官網，預計PVP三季度有可能會重新啟動，給基建提供一些增量資金。因此，無論是公路還是市政凱發k8官網，現在資金面、政策面都很值得大家期待

　　綜合而言，下半年基建板塊給我們釋放了很多積極的信號，並且基建對促進經濟發展、提高國計民生都發揮著重要作用，是具有長期投資價值的。

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